投资摘要:

  经历过长达半年的持续下跌,过去一段时间,医疗it 公司股价表现不断好转。刨除过去20 交易日的涨跌幅,医疗it 行业在过去一年整体呈现下跌态势,过去半年这种下跌的幅度则更为显著。连续两个季度业绩不达预期是下跌的直接原因。疫情影响开工与下游医院、政府医疗信息化支出减少是影响业绩的重要原因。最近一段时间医疗it 公司市场表现好转,其背后逻辑在于下游需求企稳,并且市场预期下游需求有持续改善的可能,DCF 分子端改善,可以从三个维度来验证:

  业绩面:主要医疗IT 公司20 年业绩企稳,医疗it 龙头卫宁健康、创业慧康、久远银海保持归母净利润2位数同比增长,核心业务按照战略布局稳步推进。

  订单面:20Q3 以来,医疗IT 订单增速持续回升。

  政策面:近半年,国家医疗IT 政策主要集中在医保支付和互联网医疗方面,电子病历、医保平台、公共卫生建设政策保持稳定延续,重磅政策有望在此基础上推出。

  行业长期发展向好,看好龙头公司市场表现。我国当前处于以电子病历为核心的医院临床信息系统建设阶段。预计21-24 年医疗IT 行业将保持CAGR12.36%增速。当前电子病历、互联网医院、医保IT 建设处于高景气度时期。

  参照美国经验,龙头在重点领域市占率有望提升。并且行业发展朝着云服务化迈进,云化继承了互联网强者恒强特性,龙头在此趋势之下竞争力将不断提升,行业格局将进一步优化。

  风险提示:行业政策推出不及预期;行业格局改善不及预期;龙头公司业务发展不及预期。