2020 年扣非后归母净利润同增22.28%,Q4 季度业绩显著改善公司发布2020 年业绩快报:2020 年实现营收36.50 亿元,同比增长18.16%,归母净利润7.93 亿元,同比增长15.19%,扣非后归母净利润7.02 亿元,同比增长22.28%。2020 年,公司前三季度的业务受到新冠疫情影响较大,导致业绩下滑。随着疫情好转,公司业务得以迅速恢复,2020Q4 实现营收22.07亿元,同比增长46.51%,归母净利润7.24 亿元,同比增长22.45%。

  传统安全优势地位稳固,2020 年继续加强市场开拓2021 年,公司发布自主研发的业内首款支持FPGA 加速功能IDS,满足入侵检测设备百G 高性能的实际需求,目前,公司入侵检测产品至今已连续18年市场占有率稳居第一。此外,根据赛迪顾问报告显示,2019 年,启明星辰集团“数据安全审计与防护”产品以13.4%的市场份额排名第一,“天镜脆弱性扫描与管理系统” 以21.5%的市场占有率继续领跑国内市场,传统安全领域优势地位稳固。根据公告披露,2020 年,公司围绕中长期发展战略及年度经营计划,继续加强市场开拓、行业布局及渠道建设。

  研发投入持续加大,三大战略新业务业绩达10 亿元2020 年,公司持续加强研发投入,尤其战略新业务相关产品的开发,支撑安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务的快速增长,全年销售额已达10 亿元。安全运营:已在全国各地建设了成都、青岛、郑州、天津等60+独立第三方城市级安全运营中心,公司在不断扩大区域覆盖的同时,也有力提升了多个区域市场的销售额,协同效应明显。云安全:计划于2021H1发布云原生安全产品,打造覆盖IaaS 和PaaS 的统一云原生安全平台,并与华为云、腾讯云、金山云、天翼云、联通沃云、Easystack 等厂商展开积极合作。工业互联网安全:2021 年1 月13 日,公司与中国矿业大学计算机科学与技术学院、徐工信息签署战略合作,携手建立工业互联网安全实验室。

  投资建议:持续看好网安龙头厂商发展,维持“推荐”评级公司是网络安全市场龙头厂商,深耕安全领域25 年,网络安全产品线完善,IDS/IPS、UTM、SOC 等产品市占率稳居前列,安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务加速推进。预计2021-2022 年归母净利润为10.56和12.98 亿元,对应PE 为30.6 和24.9 倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧,新兴领域业务不及预期等